2026年8月6日，国际金价在隔夜"罕见大涨"后延续强势，现货黄金盘中重新站上4300美元/盎司关口，为6月18日以来首次。就在金价冲高的同时，一组资金数据更为引人注目——亚洲规模最大的黄金ETF已连续16个交易日获得资金净流入，合计"吸金"超过60亿元人民币；全球最大黄金ETF的持仓量也重回1000吨上方。在经历了上半年的剧烈震荡之后，全球资金为何选择在此时集体回流黄金？
一夜大涨逾4%：金价重回4300美元关口
行情数据显示，北京时间8月5日20时左右，现货黄金急速拉升，约在21时30分站上4200美元关口，盘中涨幅一度达到4.48%。截至8月5日收盘，伦敦现货黄金大涨4.16%，报4247.17美元/盎司，单日涨幅创近期新高；伦敦现货白银同步收涨4.26%，报62.035美元/盎司。8月6日早盘，现货黄金延续涨势，盘中最高触及4303.86美元/盎司，重新站上4300美元关口。
受国际金价带动，国内品牌金饰零售价隔夜大幅跳涨。老庙黄金足金饰品报1299元/克，单日大涨63元；周生生报1295元/克，单日大涨58元；老凤祥报1293元/克，单日大涨56元。此前金饰价格单日涨跌幅度通常在5-15元/克之间，而本轮涨幅接近或超过60元/克，是正常波动的4至10倍，金饰"跟涨"效应被倍数级放大。
资金用脚投票：亚洲黄金ETF连续16日吸金超60亿
金价反弹背后，资金面的变化更加值得玩味。截至8月5日，亚洲规模最大的黄金ETF——黄金ETF华安（518880）已连续16个交易日获得资金净流入，合计"吸金"60.41亿元，其中最高单日净流入达22.09亿元。8月6日早盘，该ETF上涨3.01%，盘中成交额达27.56亿元，交投显著放大，量价齐升特征明显。
资金回流的并不止这一只产品。截至8月5日，黄金ETF华夏（518850）已连续12个交易日获资金净流入，合计约7.97亿元，产品最新规模达156.51亿元，创近七周新高。统计显示，7月20日至8月5日，国内黄金赛道合计净流入达88.89亿元。黄金股ETF同样表现抢眼，7月以来黄金股ETF华夏（159562）累计涨幅超过31%，远超同期黄金ETF约6%的涨幅，金矿股的高弹性特征尽显。
海外市场同样出现"回流"迹象。截至8月5日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1014.14吨，较7月17日的999.02吨增加15.12吨，累计增幅约1.51%，结束了此前数周的流出态势。这与今年二季度全球黄金ETF净流出45吨形成鲜明反差，也印证了道明证券高级大宗商品策略师瑞安·麦凯的判断："亚洲黄金ETF近期出现资金流入，印证了过去几周亚洲市场情绪正在发生转变。"
三重逻辑：资金为何在此时抢筹黄金？
逻辑一：地缘风险降温，加息预期修正
本轮行情的直接导火索，是市场对美伊临时协议及霍尔木兹海峡重新开放的预期升温。随着通胀担忧缓解，交易员开始削减对美联储进一步加息的押注——目前市场预计美联储年底前仅加息一次，而一周前还预计加息两次。由于黄金本身不产生利息，货币政策收紧幅度收窄对金价构成直接利好。与此同时，美元指数走弱、美债收益率回落，共同为金价提供了上行动能。
逻辑二：央行购金构筑坚实底部
世界黄金协会（WGC）7月30日发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球央行净增持黄金289吨，同比大增62%，创二季度历史纪录；上半年累计净购金约345吨。其中，6月单月央行购金量创2026年以来最高，波兰和中国是主要买家。此外，韩国央行在时隔13年后重启购金，中国央行已连续20个月增持，截至6月末黄金储备达7544万盎司。WGC最新调查显示，45%的受访央行计划在未来12个月增持黄金储备，官方购金的中长期趋势并未改变。
逻辑三：仓位极低叠加空头回补，行情弹性放大
市场分析机构指出，经过上半年的剧烈调整，投机性多头仓位已降至历史低位，商品交易顾问（CTA）仍持有净空头头寸，这意味着一旦价格向上突破，空头回补压力将放大行情弹性。有机构分析称，若金价能够站稳4200美元上方，可能触发更大规模的逼空行情。事实上，8月5日现货黄金4.16%的单日涨幅，已部分反映出空头回补与趋势资金入场的叠加效应。
华尔街观点：目标价分歧不小，长期逻辑一致
- 高盛：将黄金列为"最偏好资产"，预计2026年底金价约4900美元/盎司；
- 瑞银：若美联储避免进一步加息、投资需求复苏，金价9月或达4400美元、12月达4600美元，未来12个月有望反弹至5200美元；
- 摩根大通：预计2026年四季度金价在4500美元/盎司左右；
- 德意志银行：维持四季度4600美元目标，认为自2024年8月开启的"爆发式价格行为阶段"尚未结束，2026年低点或已出现；
- 花旗：基准情景下四季度攀升至4500美元，2027年上半年触及5000美元；
- 美国银行：虽将2026年均价预测下调至4360美元，但预计2027年有机会升至6000美元。
值得注意的是，国内金饰价格虽经历本轮大涨，但与年初历史高点相比仍有明显差距。今年1月29日，周生生、老庙黄金足金饰品分别报1708元/克、1722元/克，均触及历史最高点。按8月6日报价计算，两大品牌每克仍便宜约410-427元，跌幅约24%-25%；以传统"三金"约50克计算，当前购买较年初仍可省下约2.1万元，这为部分婚庆刚需与逢低配置型买家提供了入场窗口。
结语：短期波动难免，长期逻辑未改
整体来看，此轮金价上涨是地缘预期变化、央行购金托底与资金情绪反转共同作用的结果。世界黄金协会在二季度报告中指出，下半年投资需求仍是推动黄金需求增长的核心动力，且结构上将更依赖亚洲的实物投资与场外交易；西方黄金ETF的流向则与真实利率、美联储政策预期及美元走势高度相关。对投资者而言，短期金价在快速拉升后存在技术性回踩的可能，但央行购金、去美元化与美国财政压力等中长期支撑因素并未改变，"为什么买金"的答案，或许就藏在全球央行和亚洲资金的持续行动之中。
（本文基于公开市场信息整理分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
