2026年8月3日，韩国央行宣布重启实物黄金采购——这是自2013年2月暂停购金以来，这家亚洲发达经济体央行首次正式"归队"。消息公布的时间点耐人寻味：国际金价正围绕4000美元/盎司关口反复拉锯，较年初历史高点大幅回落；而仅仅三天后，伦敦金现便盘中重回4300美元/盎司，创下近两个月新高。韩国央行的"战略转身"，让全球央行购金阵营再度扩容，也为"为什么买金"这一时代命题写下了最新注脚。
时隔13年：韩国央行如何"重新上车"
据韩国《中央日报》等媒体报道，韩国央行此次购金并非简单在市场上扫货，而是构建了一套颇具本土特色的"双轨采购机制"。实物层面，韩国央行将与LS MnM、韩国锌业等国内主要黄金生产商合作，通过韩国交易所（KRX）黄金市场进行大宗交易，结算与保管交由韩国证券托管所（KSD）负责；生产商提交出口计划后，央行将综合其黄金管理计划、金价及市场状况决定是否采购，收购对象主要瞄准原本计划出口的国内精炼金条，以避免扰动国内黄金供需。这一设计既为央行提供了稳定的实物来源，也让本土精炼企业获得新的售金渠道。
与此同时，韩国央行披露已在今年二季度以"极小规模"购入境外上市的现货黄金ETF。尽管ETF在外汇储备统计中归类为证券而非黄金，但正如该行外汇储备管理部门负责人Jung Hee-sup所言，这些购买增加了央行的黄金敞口。值得注意的是，通过ETF配置黄金在各国央行中并不常见——世界黄金协会调研显示，仅有约4%的受访央行采用这一方式。ETF高流动性、低存储成本的特点，或为韩国央行未来渐进式增持提供了灵活工具。
从"政治阴影"到战略觉醒
韩国央行此次重启购金，背后是一段长达十余年的"观望史"。2011年至2013年间，韩国央行曾分批次购入约90吨黄金，占其当前持有总量的近九成。然而此后金价大幅回调，央行因此承受了不小的政治压力，购金计划长期搁置，全球排名也随之节节下滑：从2013年的第32位一路跌至2025年底的第39位。
截至2025年底，韩国央行持有黄金104.4吨，黄金仅占其外汇储备总额的约3%，与新兴市场央行普遍5%至10%的配置水平相比明显偏低。这种结构性失衡，在地缘政治风险常态化的当下显得愈发突出。Jung Hee-sup直言："地缘政治风险已成为全球环境中持续存在的特征，多国央行对黄金作为避险资产的兴趣显著上升。考虑到与其他国家相比，我国黄金持有量仍然偏低，有必要增加持有量。"有分析人士认为，相比2013年增持时每盎司1000美元上方的价格，当前金价已上涨数倍，成本压力并非此次决策的主要考量，储备结构优化与安全诉求才是根本驱动。
全球购金潮：数据接连刷新纪录
韩国央行的"归队"，只是全球央行购金潮的一个缩影。世界黄金协会7月30日发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球央行及其他官方机构净购金289吨，同比增长62%，创下历年二季度最高纪录；上半年累计净增持约345吨。同期，全球黄金总需求达2522吨，需求总值约3800亿美元，双双刷新历史高位。
亚洲央行是本轮购金潮的主力军。中国央行截至6月末黄金储备升至7544万盎司（约2346.45吨），已连续20个月增持，储备规模稳居全球第五；日本、新加坡、印度等经济体也在不同层面推进储备多元化。世界黄金协会调研显示，89%的央行储备管理者预计未来12个月全球官方黄金储备将继续增加，45%的受访央行表示未来一年内将增持自身黄金储备，比例创下历史新高。
央行为何持续"买金"？三大逻辑清晰可见
- 地缘避险需求常态化。美伊局势反复、霍尔木兹海峡通航风险等地缘变量持续扰动全球资产定价，黄金作为终极避险资产的地位被重新审视，多国央行将黄金视为应对不确定性的"压舱石"。
- 储备资产多元化与去美元化加速。美元信用锚的稳定性持续受到削弱，全球储备资产多元化重配成为长期趋势，黄金超越美债成为全球最大官方储备资产的信号意义不容忽视。
- 政策与利率环境转向。美国7月ADP就业数据显著不及预期，劳动力市场降温迹象强化了市场对美联储政策转向的押注，降息预期升温压低持有黄金的机会成本，同时美元指数走弱进一步抬升金价估值中枢。
此外，本轮金价深度回调本身也为央行提供了配置窗口。韩国央行相关负责人表示，近期金价回调确实减轻了额外购买的成本压力，但央行将采取渐进、长期的方式，重点不是根据价格走势机械买入，而是逐步提高黄金在储备中的占比。
金价重返4300美元："买金"逻辑能走多远？
市场对韩国央行购金的消息反应积极。8月6日，伦敦金现盘中一度重回4300美元/盎司关口，为6月18日以来首次；截至发稿，现货黄金围绕4230至4260美元区间波动。机构普遍认为，4000美元/盎司附近大概率是本轮调整的底部区域：全球央行持续购金构筑坚实底部安全垫，地缘裂痕难以弥合，叠加美国财政赤字扩张预期，黄金中长期上行逻辑并未破坏。
不过，乐观中仍需保持清醒。苏商银行研究员武泽伟等分析人士指出，本轮快速上涨部分源于空头仓位集中回补的放大效应，后续行情仍将处于多空博弈状态——若要确认趋势性反转，仍需美国非农就业与通胀数据持续走弱来验证货币政策转向；地缘局势亦存在反复可能。世界黄金协会则预计，下半年央行仍将是重要的黄金买家，但购金步伐可能略慢于过去四年。
从韩国央行13年后的"回归"，到全球央行二季度创纪录的289吨净购金量，再到中国央行连续20个月增持，一条清晰的主线贯穿始终：在货币信用重构与地缘风险交织的时代，黄金作为战略储备资产的配置价值正被重新定价。对普通投资者而言，央行"买金"的示范效应与底部支撑，或许正是理解本轮贵金属行情最值得关注的风向标。
