2026年7月29日，全球白银协会（Silver Institute）发布最新年度供需报告，数据揭示今年白银市场将出现近十年来最大供应缺口，缺口规模预计达到1.8亿盎司，远超去年同期的1.2亿盎司。报告指出，光伏产业对白银的工业需求同比激增35%，成为拉动需求端核心引擎。受此消息提振，亚洲交易时段现货白银价格快速攀升至30.25美元/盎司，日内涨幅超3%，创下2024年以来新高。
供需缺口扩大：供应端增长乏力，需求端爆发
报告详细分析了全球白银供需两端的最新动态。供应端方面，2026年全球白银矿产量预计仅增长1.5%，至8.5亿盎司，主要增量来自墨西哥和秘鲁的新建矿山，但部分老矿山品位下降及环保政策收紧抑制了产能释放。再生银回收量约2.2亿盎司，持平去年，回收渠道增长有限。总供应量约10.7亿盎司，而全年总需求预计达到12.5亿盎司，供需缺口约占需求的14.4%。
光伏用银：工业需求最大增量
需求端的分项数据显示，光伏产业用银成为最大亮点。2026年全球光伏新增装机量预计突破500GW，其中中国、印度、美国是主要增长市场。光伏电池中银浆用量因技术路线向N型TOPCon和HJT切换而持续增加，每瓦银耗较2022年提升约20%。全年光伏用银需求预计达到3.5亿盎司，占总需求的28%，而2020年这一比例仅为15%。此外，汽车工业（特别是电动汽车中的电子系统和传感器）以及5G通信基站的建设也贡献了约1.2亿盎司的工业需求，同比增长8%。
金银比价修复：白银工业属性凸显
白银价格突破30美元的同时，黄金价格同期报盘于2450美元/盎司附近，金银比从月初的82降至78，表明白银相对黄金正在走强。这种比价修复主要源于白银更强烈的工业属性。全球制造业PMI连续三个月处于扩张区间，尤其是半导体和新能源产业链的扩张直接推升白银现货买盘。COMEX白银期货持仓数据显示，非商业多头净持仓增至5.2万手，创六个月新高，显示投机资金看好白银后市。
后市展望：白银或开启长期上行周期
多家投行在报告发布后上调白银年度均价预测。高盛将其2026年白银均价预期上调至28.5美元，并指出若光伏装机持续超预期，银价有望在年末触及35美元。摩根大通则强调白银的金融属性与工业属性形成共振，在美联储降息预期（尽管7月按兵不动但9月降息概率仍超60%）和全球绿色投资潮驱动下，白银可能正处于新一轮周期性牛市的起点。不过，短期需警惕获利了结和技术面超买压力，以及印度等主要消费国季节性需求波动。
亚洲市场动态
亚洲地区作为白银消费和交易中心，对本次报告反应积极。上海期货交易所沪银主力合约当日涨停，报收于7600元/千克，涨幅6%。日本东京工业品交易所（TOCOM）白银期货同步上扬。印度实物白银溢价从上周的0.5美元/盎司升至1.2美元/盎司，珠宝商和工业用户开始积极补库。分析师指出，未来几年白银供需矛盾难以缓解，投资者可关注相关矿业股（如美国上市的First Majestic Silver、Fresnillo等ADR）及ETF（SLV、SIVR）的配置机会。
